“灰犀牛”不容忽视,应该利用预警机制来化解

日期:2019-02-25 14:58

   最近,股票市场持续飙升,投资者开始期待“a股春天的到来”。 然而,尽管很兴奋,投资者不应该忘记,在春节前,这两个城市的许多上市公司看到了他们的商誉爆炸。。 统计数据显示,上海和深圳股市的395家上市公司预计2018年将出现净利润损失,其中101家公司预计损失超过10亿元人民币。过度的股权质押、商誉的过度减值和债务违约不仅会给上市公司造成损失,还会导致市场的系统性风险 此外,上市公司商誉受损的后遗症也在继续发酵(编者:马·陆金HF120 ) 自今年以来,已有20多家公司终止了重大资产重组。

   一家上市公司爆炸雷是a股市场上的一只“黑天鹅”。近年来,a股市场经常出现非理性波动,市场风险频繁,如场外配给导致的高杠杆风险和股权质押导致的空头风险。如果没有及时的警告和处置,“黑天鹅”很容易变成“灰犀牛”,在资本市场造成系统性风险,导致股票市场大幅波动高德娱乐注册。

   a股市场是一个新兴市场。市场化和法制化存在许多不足,这不可避免地导致一些意想不到的问题和风险。a 。股票市场上频繁出现“黑天鹅”只是一种明显的风险。与“黑天鹅”事件相比,“灰犀牛”尚未引爆的风险更大,对股市稳定的潜在威胁和影响也更大。

   U。S。学者米歇尔·沃克将潜在危机比作“灰犀牛”,以区分“黑天鹅”所代表的小概率风险或厚尾巴风险。“灰犀牛”是一种高概率风险。当有危险的迹象时,人们经常对此视而不见或掉以轻心。一旦风险积累就像赶灰犀牛一样,危机就会立即爆发。

   从宏观角度来看,a股市场中的“灰犀牛”主要体现在以下几个方面:第一,商誉的过度减值引发了上市公司业绩的大爆炸。截至2018年第三季度,上市公司的商誉总计为1448英镑。60亿元,是五年前的八倍多。根据2018年两市973家上市公司的现状,246家上市公司(占总数的25 % )是商誉在业绩变化预测中受损的上市公司。28 %。商誉受损已成为破坏上市公司业绩的最冷的“杀手”。第二是股票质押过多。虽然目前a股市场股权质押的总体风险是可控的,但过度股权质押的风险不容忽视。质押比例大、质押规模大的上市公司一旦在股票市场上遭遇异常波动,很容易导致清算风险,甚至股东身份的改变,这将对股票市场产生强烈的负面影响,从而加速股票价格的下跌趋势,形成恶性循环。第三,上市公司的债务风险。自2018年以来,许多民营上市公司,如神武环保( 300156 )、富国银行、圣中安和凯蒂生态公司,都拖欠债券,造成信用风险。第四,过度杠杆。尽管目前的监管政策仍然处于高压状态,但最近有迹象表明异地分销再次出现。一些分销公司通过信托和银行渠道秘密向客户提供分销服务。第五,限制性股票的销售过度减少。限制性股票的减少一直困扰着a股,主要是由于一级和二级市场估值瀑布形成的跨市场套利机会。

   从微观层面来看,过去一段时间各上市公司的风险暴露频繁,主要表现在以下几个方面:第一,存货信息披露的风险。一些上市公司出现了“业绩的巨大损失”和“库存的奇怪消失”,如张子岛( 002069 )和皇太酒业公司。有限公司。第二是不当关联交易的风险。乐视危机证明,为利润传递目的的不当关联交易会给上市公司造成巨大损失。com ( 300104 )。第三是激进投资和不当财务管理的风险。例如,上海莱市( 002252 )和其他“股票级”上市公司亏损巨大。

   然而,上市公司风险管理的现状确实令人担忧。国资委于2006年开始在中央企业试行全面风险管理,并于2010年实施。自2007年以来,上市公司也开始关注和重视风险管理,并制定了风险管理体系。然高德娱乐而,除了中央企业之外,其他上市公司的风险管理系统都是自发制定的,并自发向公众披露。没有硬性规定。此外,许多上市公司的风险管理系统仅仅是示意性的,缺乏执行力。一旦市场风险大量积累、显现和扩散,不仅会导致上市公司估值的急剧下降,还会影响股票市场的健康稳定发展。因此,要化解“灰犀牛”风险,必须在监管层面和上市公司层面建立相应的风险预警和管理机制,及时预警和处置潜在的市场风险。。。朱邦玲(金融评论员)编辑王士军校对李明。